오늘은 잭슨홀 심포지엄 연설이 인상적이라, 이 내용을 중점적으로 다루고 주가는 글의 가장 하단부에 넣었다.
파란글자 = 중심 내용들
주관적인 금융 Pick
▶잭슨홀 심포지엄
▷파월, 연준이 올해 안으로 부양책 축소할 수 있다는 강력한 신호 보내
제이 파월 의장은 연준이 올해 대규모 팬데믹 시대 경기 부양 프로그램을 철회할 수 있다는 강력한 신호를 보냈고, 미국 노동 시장 회복의 "명백한 진전"을 선언했습니다.
파월 의장은 금요일 잭슨홀 중앙은행 회의에서 가상 연설을 통해 미국 중앙은행이 월별 1200억 달러 자산 매입 프로그램을 줄이기 전에 달성하고자 하는 두 가지 목표 중 첫 번째 목표를 달성했다고 말했습니다. 그리고 평균 2%의 인플레이션과 최대 고용이라는 목표가 "상당한 추가 진전"을 보일 때까지 채권 매입 속도를 유지하겠다고 약속했습니다.
파월 의장은 금요일 "인플레이션에 대한 '상당한 추가 진전' 테스트가 충족됐다고 본다"며. "또한 최대 고용을 향한 분명한 진전이 있었습니다." FOMC(Federal Open Market Committee)의 최근 회의 의사록에 따르면 대다수의 관리들은 올해 채권 매입 프로그램을 "축소"하기 시작하는 것이 적절할 것이라고 생각한다고 밝혔습니다. 이는 파월 의장이 금요일에 승인한 일정입니다.
연준 의장은 "최근 7월 FOMC 회의에서 나는 대부분의 참가자와 마찬가지로 경제가 예상대로 광범위하게 발전한다면 올해 자산 매입 속도를 줄이는 것이 적절할 수 있다는 견해를 가졌다"고 말했습니다. 연준이 언제 채권 매입 프로그램을 철회할 것인지에 대한 질문은 금융 시장의 변동성 증가에 대비하면서 투자자들을 불안하게 만들었습니다.
월스트리트는 금요일 파월의 발언을 환영했으며 그의 연설 이후 S&P 500 지수는 0.7% 상승했습니다. 전 세계 대출 금리를 뒷받침하는 벤치마크 10년물 국채 수익률은 0.04%포인트 하락한 1.31%를 기록했다. 연준 의장의 연설은 세계 최대 경제대국으로서 매우 불확실한 시기에 나온 것입니다. 정책 입안자들과 경제학자들은 모두 올해 심포지엄을 직접 주최하려는 캔자스시티 연준의 계획을 갑자기 방해한 전염성이 높은 델타 변종으로 인한 코비드-19 사례의 급증으로 인한 잠재적인 경제적 피해를 평가하기 위해 분투하고 있습니다.
충돌하는 경제 신호로 인해 중앙 은행가들은 정확히 언제 "테이퍼링" 프로세스를 시작해야 하는지, 그리고 어느 시점에서 이러한 채권 매입을 완전히 중단해야 하는지에 대한 합의에 도달하는 것을 어렵게 만들었습니다. 증가하는 중앙 은행 관리 집단은 광범위한 공급망 제약으로 인해 추진된 미국 소비자 물가가 급등하여 더 높은 인플레이션과 금융 불안정을 피하기 위해 연준이 이러한 채권 매입을 곧 종료해야 한다는 주장을 펼쳤습니다.
파월 의장은 이전에 인플레이션 압력이 연준이 처음 예측했던 것보다 더 빠르고 더 큰 규모로 증가했음을 인정했으며, 금요일에는 중앙은행이 필요한 경우 조치를 취할 것이라고 주장했습니다. 그는 "지속적인 더 높은 인플레이션이 심각한 문제가 되는 경우 FOMC(Federal Open Market Committee)는 확실히 대응해 인플레이션이 우리의 목표와 일치하는 수준에서 실행되도록 할 것"이라고 말했습니다.
그러나 그는 이런 인플레이션이 팬데믹에 민감한 좁은 분야에서 가장 두드러진다며 연준이 이를 '일시적' 이라고 믿고 있으며 소비자 물가 문제를 해결하기 위해 성급하게 움직이지 말라고 경고했습니다. 그는 "중앙은행이 일시적인 요인에 대응해 긴축 정책을 펼치면 그 필요가 지나고 나서야 주요 정책 효과가 나타날 것"이라고 말했다. “시기 적절하지 않은 정책 움직임은 고용 및 기타 경제 활동을 불필요하게 둔화시키고 인플레이션을 원하는 것보다 낮추게 만듭니다. 오늘날 노동 시장에 상당한 여유가 남아 있고 전염병이 계속되는 상황에서 그러한 실수는 특히 해로울 수 있습니다.”
그의 발언은 FOMC가 9월 연준 회의에서 테이퍼링 발표를 요구하는 "매파적"인 위원들이 많아지면서 나온 것입니다. 그들은 늦어도 내년 하반기까지 프로그램을 종료해야 한다고 주장했습니다.
이는 인플레이션이 처음 예상보다 더 지속된다면 연준이 2022년 미국 금리를 인상하는 데 필요한 유연성을 제공할 것입니다. 6월에 발표된 연준의 최근 전망에 따르면 2023년에는 최소 두 차례의 금리 인상이 예상됩니다. 그러나 팬데믹이 닥치기 전보다 거의 600만 명의 미국인이 실직하고 코로나19에 대한 우려가 다시 고조되면서 또 다른 관계자들은 더 참을성 있는 접근 방식이 여전히 적절할 수 있다고 주장습니다.
대부분의 시장 참여자들은 발표가 11월에 있을 것이며 12월이나 1월에 통화정책축소가 시작될 것으로 보고 있습니다. 파월 의장은 또한 연준이 경기 부양책을 줄이기 위한 첫 번째 조치를 취함에 따라 상당한 긴축 통화 정책을 즉시 취하지 않을 것이라고 투자자들에게 확신을 주려고 했습니다. 그는 "자산 매입이 끝난 후에도 장기 증권의 보유 증가는 완화적인 재무 상태를 계속 뒷받침할 것"이라고 말했다.
브라운 어드바이저리(Brown Advisory)의 고정 수입 책임자인 톰 그라프(Tom Graff)는 "나는 그가 다른 정책 움직임에서 테이퍼링을 분리하기 위해 이 연설을 만들었다고 생각한다"고 말했다. "그는 인플레이션이 존재한다는 사실을 인정하는 것 사이에서 이 미세한 선을 걸어야 하지만, 왜 이것이 실제로 그 이상의 단계를 의미하지 않는 미시적 단계에 더 가까운지 설명해야 합니다." 시장 참가자들은 향후 금리 인상에서 테이퍼(taper)를 분리하는 것이 연설에 대한 차분한 시장 반응을 설명하는 데 도움이 되었다고 말했습니다. 통화정책 조정에 민감한 국채 2년물 수익률은 0.03%포인트 하락한 0.22%를 기록했다.
출처: Powell sends strong signal Fed could dial back stimulus this year https://www.ft.com/content/f1b08dc7-c4dd-405e-af3f-1045ecf77d40
Powell sends strong signal Fed could dial back stimulus this year
Central bank chief declares ‘clear progress’ on US labour market in speech at Jackson Hole
www.ft.com
▷연준 의장 2021 잭슨홀 심포지엄에서 테이퍼링 관련해 언급
제롬 파월 미 연준 의장은 올해 잭슨 홀 경제 정책 심포지엄을 긍정적으로 시작했으며 정책 입안자들에게 일부 지표에서 "상당한 추가 진전"이 이루어졌다고 믿는다고 말하며 연준이 경제 지원의 일부를 축소하기 시작할 때가 되었다고 믿는다는 신호를 보냈다.
(제대로 해석했는지 몰라 들고온 원안: United States Federal Reserve Chairman Jerome Powell kicked off this year’s annual Jackson Hole Economic Policy Symposium on a positive note, telling policymakers he believes “substantial further progress” has been made on some metrics and signalling he believes the time is right for the Fed to start tapering off some of its economic support_ 출처 ALJAZEERA )
파월 의장은 금요일 "인플레이션에 대한 실질적인 추가 진전 테스트가 충족됐다고 본다"고 말했다. "또한 최대 고용을 향한 분명한 진전이 있었습니다." 파월 의장의 발언은 와이오밍주에서 코로나19 사례가 급증하자 주최측이 전 세계 중앙은행 지도자, 학자, 정부 관리 및 기타 시장 참가자가 참여하는 연례 심포지엄에 대한 직접 계획을 취소해야 하는 상황에서 사실상 전달되었습니다.
파월의 발언은 자산 매입을 축소하기 위한 연준의 계획 속도에 대해 궁금해하는 투자자와 분석가들에 의해 주의 깊게 관찰되었습니다. 코로나19 팬데믹에서 미국의 경제 회복을 지원하기 위해 연준은 매월 최소 800억 달러의 재무부 증권과 최소 400억 달러의 기관 모기지 담보부 증권을 포함하여 월간 자산 구매로 1,200억 달러를 벌어왔습니다. 그러나 경기 회복이 시작되고 있다는 조짐이 있는 가운데, 이러한 매입을 중단하는 일정은 연준 관리들 사이에서 논쟁의 대상이 되었고 분석가와 투자자 사이에서 추측이 제기되었습니다.
FOMC(Federal Open Market Committee)의 7월 회의 의사록에 따르면 지도자들은 2021년 말 이전에 자산 구매를 줄이는 것에 대해 논의했습니다. 파월 의장은 자신이 "경제가 예상대로 광범위하게 발전한다면 올해 자산 구매 속도를 줄이는 것이 적절할 수 있다"는 견해를 가진 회의에 참석한 다수의 참석자 중 하나라고 말했다. 파월은 "중간에 있는 달(?)은 7월 고용 보고서의 형태로 더 많은 진전을 가져왔을 뿐만 아니라 델타 변형의 추가 확산을 가져왔다"고 말했다. 밀당 대단하네..왜 이렇게 빙글빙글 돌려 말하는거야. 확어하면 주가 폭락할까봐?..ㅜㅜ
미국 노동부 데이터에 따르면 미국 고용주들은 7월 급여에 943,000개의 일자리를 추가했으며, 이는 많은 경제학자들의 예측을 상회했습니다. 지난달 미국 실업자는 78만2000명 감소한 870만 명을 기록했다. 노동부 자료에 따르면 초기 실업수당 청구건수는 지난주 348,000건을 기록했던 이후 8월 21일로 끝나는 주 동안 4,000건이 소폭 증가했다.
그러나 미국은 아직 팬데믹에서 벗어나지 못하고 있습니다. 전염성이 높은 델타 변종으로 인한 COVID-19 사례가 일부 주에서, 특히 예방접종을 받지 않은 사람들 사이에서 급증하고 있습니다. 미국 질병통제예방센터(CDC)의 자료에 따르면 8월 20일 기준 7일 신규 확진자 수는 133,056명으로 이전 7일 이동평균보다 14% 증가했으며 미국인의 50% 이상이 코로나바이러스에 대해 완전히 예방접종을 받았고 예방접종 속도는 감염 확산 속도를 따라가지 못했습니다.
파월 의장은 금요일 연설에서 팬데믹이 제시하는 어려움을 인정했습니다. 그는 "우리는 들어오는 데이터와 진화하는 위험을 신중하게 평가할 것"이라고 말했다. "자산을 구매하고 장기 증권을 더 많이 보유하고 있는 후에도 우리는 완화적인 재무 상태를 계속 지원할 것입니다." 그는 또한 자산 매입을 축소한다고 해서 연준이 동시에 거의 0에 가까운 수준에서 금리를 인상할 것이라는 의미는 아니라고 거듭 강조했습니다.
파월 의장은 "자산 매입이 감소하는 시기와 속도는 금리 인상 시기에 대한 직접적인 신호를 전달하기 위한 것이 아니다"며 "이에 대해 우리는 (의견이) 다르고 실질적으로 더 엄격한 테스트를 분명히 했다"고 말했다. "우리는 경제가 최대 고용과 일치하는 조건에 도달하고 인플레이션이 2%에 도달하며 한동안 2%를 완만하게 초과할 궤도에 도달할 때까지 현재 수준에서 연방기금 금리의 목표 범위를 계속 유지할 것" 이라고 말했습니다.
미국은 현재 목표치를 초과하는 인플레이션을 경험하고 있지만 파월이 말했듯이 일시적인 것인지 아니면 더 우려스러운 것인지는 논쟁의 대상입니다. 금요일 파월 의장은 인플레이션이 일시적이며 "지금까지는 대유행과 경제 재개에 직접적인 영향을 받은 비교적 좁은 범위의 상품과 서비스 그룹의 산물"이라는 견해를 되풀이했습니다. 더 많은 데이터를 이용할 수 있게 되면 인플레이션 범위에 대한 더 명확한 그림도 그려질 것입니다. 파월 의장은 "인플레이션 계산에 사용하는 12개월 기간은 이제 가격의 반등을 포착하지만 초기 하락은 포착하지 않아 보고된 인플레이션 수치를 일시적으로 높인다"고 말했습니다. "측정된 인플레이션에 10분의 1을 추가하는 이러한 효과는 시간이 지남에 따라 사라질 것입니다." 파월 의장은 "최대 고용에 도달하기 위해 커버할 수 있는 근거가 많다"고 말하며 미국 경제가 도달할 수 있다는 믿음을 거듭 강조했습니다.
또한 "팬데믹 이전에 우리 모두는 강력한 노동 시장이 우리 사회에 제공할 수 있는 엄청난 혜택을 보았다"고 말하며 "오늘날의 도전에도 불구하고 경제는 높은 수준의 고용과 참여, 광범위하게 공유되는 임금 상승 및 물가 안정 목표에 근접한 인플레이션을 통해 바로 그런 노동 시장으로 가는 길에 있습니다."
연준 FOMC는 9월 21일부터 22일까지 열릴 예정이다.
출처:
ALJAZEERA_US FED Chief talks tapering in 2021 at Jackson Hole symposium
정리하자면..(주관적)
▶테이퍼링은 올해 말 시작할 가능성이 높다.
▶그러나 지금 '바로' 시작하진 않고, 월별 평균 인플레이션이 '2%'에 도달하고 최대 고용이란 목표에 '상당한 추가 진전'을 보일 때까진 현재의 채권 매입 속도(규모)를 유지하겠다고.
상당한 추가 진전이란 말이 애매한데, 고용지표 뚫어지게 보고 있어야 겠다. FOMC 날짜 체크해서 자료 바로바로 봐야할듯
▶테이퍼링을 한다고 금리를 바로 인상하겠다는 건 아니다. 두 정책은 확연히 분리되어 있다고 거듭 강조. (금리 인상이 주가나 투자에 가장 크게 영향을 주는 요인이라 계속 강조하는듯. 돈이 순식간에 빠져나가 투자와 주식시장에 충격을 주지 않도록.)
▶그러나 인플레이션이 2%에 도달하며 한동안 2%를 완만하게 초과할 궤도에 도달한다면 2023년으로 생각했던 금리 인상을 2022년으로..당길수도!
금리인상과 환율, 테이퍼링과의 관계가 궁금하다면 ↓↓
https://project-hp.tistory.com/72
그래서 주가에는 어떤 영향을 끼칠까?
그걸 저도 알고싶습니다
▷일단 월요일 코스피는 상승하지 않을까 싶긴 한데... (미국이 일단 테이퍼링 유지한댔으니까)
▷환율은 2023년에 예상되었던 금리인상이 2022년으로 당겨질 수 도 있다는 우려가 남아있어 낮아질 수 있으려나 싶다. (기대했는데! ㅜㅜ)
▷만약 미국 금리인상이 2022년 하반기부터 시작된다면 달러 보유를 늘리기 전 막판 스퍼트 투자(!)를 올해 하반기에 집중하고, 내년 상반기부터 차근차근 달러 보유를 늘려가지 않을까 (기관이나 몸집 큰 애들이) 하는 행복회로 돌리는 중이다.
근데 주식시장에서 예측은 부질없는 짓
시기를 예측하기보단 확정된 정보들을 토대로 어떻게 행동할지 정해야 할 듯 싶다. 일단 금리인상은 확정되어있고 (2022든 2023이든) 테이퍼링도 확정되어 있으니 달러 보유를 순차적으로 늘리며, 포트폴리오 리밸런싱_ 금리가 인상되었을 때 강세를 보일 주식들을 사고 그렇지 않은 주식들은 이익 실현하며 일부 팔기.
내가 가진 기업들과, 관심있는 기후 관련 기업들이 금리 인상때도 견조할지 (매출이 늘어나며 고용과 성장의 가능성이 높은 지) 조사해봐야겠다. (이지만 이상적으로 돌아갈런지...내가 유혹을 이겨낼 수 있을까.)
<미국 주식>
<한국 주식>
